限价单簿_Limit Order Book
什么是限价单簿？
限价单簿是一种由负责交易所的证券专员维护的未成交限价单记录。限价单是一种买入或卖出证券的订单，要求以特定价格或更好的价格进行交易。买入限价单是指以预设价格或更低价格买入，而卖出限价单则是指以预设价格或更高价格卖出证券。
当证券的限价单被输入时，它会被证券专员记录在案。随着买卖限价单的增添，专员会在限价单簿中记录所有相关订单。当市场价格达到预设的限价时，专员会以或低于限价执行这些订单。
关键要点
- 限价单簿是由交易所的证券专员维护的未成交限价单记录。
- 限价单是一种以特定价格或更好价格买入或卖出证券的订单。
- 当证券的限价单被输入时，证券专员会对其进行记录。
- 随着证券买卖限价单的发布，专员会在限价单簿中记录所有这些订单。
理解限价单簿
管理限价单簿的专员负责确保优先订单在其他订单之前被执行，并在其他交易员（如场内经纪人和做市商）提交的相同或更差价格的订单之前完成。
专员从其限价单簿上买入和卖出订单之间的价差中获利。随着交易系统技术的进步，这一过程已经从人工操作转变为大规模自动化的交易。
跟踪限价单
2000年，证券交易委员会（SEC）开始创建一个集中限价单簿，该系统以电子形式跟踪交易所上的限价单。[1] 这个电子订单跟踪系统能够自动匹配系统中最佳的订单对以实现交易。最佳的订单对由最高的买入价和最低的卖出价构成。
买入价是证券专员或交易所愿意出售证券的价格，或者是投资者能以此价格买入证券的价格。卖出价或叫要价，是证券专员或交易所愿意买入证券的价格，或者是投资者能够以此价格卖出证券的价格。
当限价单被输入交易系统并由负责该订单簿的专员或电子订单数据库处理时，它会在系统中保持有效，直到其能被匹配到合适的交易然后执行。买入限价单是在上限价格范围内下达的。投资者会说：“我不想为这只股票支付超过X的价格出售这只股票。”
限价单的资格条件
限价单可以包含“资格条件”。如果订单没有资格条件，则该请求仅在市场交易日内有效，称为“日单”，可能会在没有成交或仅部分成交的情况下过期。
如果投资者的订单是“以32或更好的价格买入10,000股，这就是该订单的资格条件。
如果投资者的策略要求在任何时间以请求的价格或更好的价格完成10,000股的订单，可以将该请求输入为“以$32买入10,000股XYZ GTC”。“有效直至取消“订单指示市场在该订单被取消之前持续购买这些股票，即使每次购买仅为100股并持续数周。投资者希望无论市场需要多长时间来完成订单，都能执行 该订单。
另一个资格条件是AON，即“全部或无”。投资者可能不希望只部分完成订单，因此使用这个条件指示市场在满足所有10,000股请求时执行订单，否则不予购买。
还有其他类型的订单资格条件，允许投资者确保交易按照他们特定的投资目标执行，并在每种情况下定义投资者施加在市场上的“限价”。
特别考虑
如果市场价格达到预设水平后触发订单，投资者会得到所要求的价格。然而，限价单并不保证一定会被执行。换句话说，订单只有在价格达到限价时才能完成。限价单对投资者很有帮助，因为它们确保投资者为证券支付的价格不会超过最初设定的预设价格。
参考文献
[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "The Nasdaq Stock Market Form I—Exhibit E," Page 7. Accessed May 23, 2021.